El capital risc pot invertir en tokens?
Quan es demana a un capital de risc que inverteixi en una tokenització, cripto o token, sorgeixen preguntes sobre si l’empresa pot invertir en aquest actiu d’acord amb la seva política d’inversió.
Malgrat la novetat dels tokens i criptografia, hi ha prou aclariments dels reguladors per saber si el capital de risc pot invertir o no en tokens.
Regulació del capital risc a Europa
La legislació que regula el capital de risc és comuna a tots els Estats membres i al Regne Unit. Aquesta normativa del Parlament Europeu indica com s’ha d’invertir el capital de risc, i a partir d’aquesta informació destaquem els següents elements.
El VC està obligat a invertir almenys el 70% del seu capital en la categoria d’inversió elegible”. Per ser una inversió elegible, l’objectiu final dels diners ha de ser una empresa elegible (que compleixi una sèrie de requisits, la majoria d’elles startups) i s’ha d’invertir en instruments de capital o quasi-equity, préstecs, accions, etc.
Els gestors d’aquests fons de capital de risc poden invertir fins al 30% del fons en inversions diferents de les elegibles.
Diferències de tokens per invertir el VC
La pregunta és quin token o cripto cau en la categoria d’inversió elegible i quin en el percentatge d’inversió lliure?
Per a això, hem de diferenciar prèviament entre el security token i el utility token. Amb caràcter general, i seguint les disposicions de l’ESMA i la CNMV, el security token és aquell que es podria entendre com un actiu transferible o instrument financer segons MiFID II. En aquesta categoria també entraria aquells criptogràfics que atorguen drets de benefici com a capital d’una empresa.
D’altra banda trobem el utility token, on englobaríem tot el que no té condició de seguretat, com certs tipus de NFT, intercanvi d’actius criptogràfics en videojocs, criptomonedes sense valor (aquelles que donen accés a certs beneficis), etc.
La possibilitat d’invertir en tokens o criptoactius per a Capital Risc
Donada la diferència, podem entendre que els fons de capital de risc poden invertir en una security token dins del percentatge d’inversions elegibles, sempre que les característiques de l’empresa objecte de tokenització compleixin amb el que estableix el Reglament 345/2013.
D’altra banda, si parlem de utility token, cryptocurrencies que no compleixen els requisits establerts anteriorment, o qualsevol altra token que no sigui una seguretat o compleixi els elements d’una empresa d’inversió qualificada, totes aquestes inversions es computaran com el 30% de l’entrada gratuïta. En aquesta categoria podríem col·locar la celebració de cryptocurrencies com Bitcoin o Etereum.
Pel que fa a una de les preguntes que més sorgeix: pot el gestor invertir en un token d’acord amb la política d’inversió o el fullet lliurat als inversors si no es detalla la inversió en tokens? El token és un element de capital o quasi-capital, de manera que si l’empresa que tokenitza forma part de l’objectiu del fons, si es pot invertir.
